Il Brent ha superato quota 111 dollari al barile il 19 marzo 2026, trascinando al ribasso borse, obbligazioni e metalli in tutto il mondo. A guidare la pressione sui mercati è la guerra in Iran, che minaccia danni strutturali alle infrastrutture energetiche del Golfo Persico. L’effetto più immediato si misura sui rendimenti dei titoli di Stato a breve scadenza: i Treasury biennali americani hanno toccato il 3,95%, mentre i gilt britannici analoghi sono saliti di 26 punti base al 4,36%. Il timore che le banche centrali siano costrette a mantenere una politica restrittiva, o addirittura a inasprirla, è tornato al centro delle preoccupazioni degli investitori.
Le banche centrali tra pressioni inflazionistiche e rischio crescita
La Bank of England ha dichiarato di essere pronta a intervenire contro una recrudescenza dell’inflazione legata al conflitto mediorientale. La Banca Centrale Europea, pur lasciando i tassi invariati, ha riconosciuto i rischi crescenti derivanti dalla guerra. La Bank of Japan ha tenuto aperta la possibilità di un rialzo ad aprile. Sullo sfondo, il presidente della Fed Jerome Powell ha ribadito che non ci sarà alcun taglio dei tassi finché l’inflazione non riprenderà a scendere in modo convincente. Gli strategist di BNP Paribas non escludono che la Fed possa persino tornare a discutere di un rialzo se i prezzi energetici restassero elevati a fronte di un mercato del lavoro stabile.
Per chi gestisce portafogli o attività nell’area del Golfo, lo scenario è direttamente rilevante: la trasmissione dei prezzi energetici sull’inflazione regionale è rapida, e un dollaro che non cede — o che si rafforza per effetto di una Fed ferma — complica la pianificazione finanziaria per le imprese che operano in valute ancorate al biglietto verde, come il dirham emiratino.
Mercati azionari e materie prime sotto pressione
L’S&P 500 si è avvicinato ai minimi da novembre, con un calo dello 0,6%. Lo Stoxx Europe 600 ha perso il 2,3%. L’oro ha registrato la settima seduta consecutiva in calo, scendendo del 4,4% a 4.606 dollari l’oncia — un movimento insolito per un asset tradizionalmente rifugio, spiegabile con la necessità degli investitori di liquidare posizioni per coprire perdite altrove. L’argento ha ceduto il 7%, l’alluminio ha subito il ribasso più netto dal 2018.
Il petrolio WTI è salito dell’1,1% a 97,37 dollari al barile. Il gas naturale ha registrato un’impennata dopo che i raid nel Golfo Persico hanno sollevato timori su danni di lungo periodo agli impianti di produzione e distribuzione. Il Segretario al Tesoro americano Scott Bessent ha aperto alla possibilità di rimuovere alcune sanzioni sul petrolio iraniano e di attivare le riserve strategiche statunitensi per contenere i prezzi, ma i mercati hanno accolto le dichiarazioni con cautela.
JPMorgan avverte che gli investitori che scommettono su una risoluzione rapida del conflitto stanno assumendo un rischio elevato: storicamente, i periodi di petrolio stabilmente alto si sono rivelati devastanti per i mercati azionari su un orizzonte di sei-dodici mesi.
Implicazioni per Dubai e il Golfo
Per l’economia degli Emirati e per Dubai in particolare, il quadro è ambivalente. Da un lato, prezzi del petrolio elevati sostengono i bilanci pubblici dei paesi esportatori e alimentano la liquidità che storicamente si traduce in investimenti immobiliari e infrastrutturali nella regione. Dall’altro, l’instabilità geopolitica nel Golfo comprime la propensione al rischio degli investitori internazionali e può rallentare i flussi di capitale verso la piazza emiratina.
Per gli imprenditori italiani presenti o interessati al mercato UAE, la variabile da monitorare con attenzione è la traiettoria dei tassi: un dollaro sostenuto dalla Fed e rendimenti in rialzo sui Treasury rendono più costoso il finanziamento in dollari per le operazioni nella regione. La volatilità attuale suggerisce prudenza nella pianificazione di nuovi impegni finanziari a breve termine, in attesa di segnali più chiari sull’evoluzione del conflitto e sulla risposta delle banche centrali.
