A cinque settimane dall’inizio del conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran, le ricadute economiche sull’emirato di Dubai si fanno più visibili. La borsa di Dubai ha perso oltre il 18% dal giorno precedente all’avvio delle ostilità, il settore immobiliare quotato ha ceduto circa il 30%, e il porto di Jebel Ali — principale snodo commerciale della regione — opera ben al di sotto della capacità normale. Il governo degli Emirati continua a trasmettere messaggi di stabilità, ma alcune crepe nel racconto ufficiale cominciano ad emergere.
La pressione sulla narrativa della resilienza
Il ruler di Dubai, Mohammed bin Rashid al Maktoum, ha dichiarato nel fine settimana che le istituzioni funzionano regolarmente e che gli emiratos “usciranno più forti” dal conflitto. La banca centrale degli Emirati ha introdotto un pacchetto di misure a sostegno del settore bancario, e i grandi sviluppatori immobiliari hanno pubblicamente rassicurato gli investitori su eventuali problemi di liquidità.
Tuttavia, alcune voci fuori dal coro si sono fatte sentire. Il miliardario emiratino Khalaf Al Habtoor ha pubblicato — e poi rimosso — un post critico nei confronti di Trump. Dirigenti aziendali hanno apertamente parlato di incertezza nelle prospettive di crescita della regione. Alcuni hotel hanno ridotto significativamente i prezzi, l’aeroporto di Dubai ha riaperto con capacità limitata e diverse compagnie aeree hanno deviato i voli verso rotte alternative.
Il Programma delle Nazioni Unite per lo Sviluppo stima che le nazioni arabe potrebbero perdere tra 120 e 194 miliardi di dollari di PIL a causa delle perturbazioni belliche. Una cifra che, anche nelle ipotesi più ottimistiche, non è trascurabile per economie che puntano sulla diversificazione.
Il nodo dello Stretto di Hormuz e la vulnerabilità strutturale
Il vero problema strategico per gli Emirati è geografico prima che finanziario. Lo Stretto di Hormuz — arteria vitale per le esportazioni energetiche del Golfo — è attivamente evitato da compagnie e operatori logistici. Gli Emirati dispongono di una rotta alternativa via Fujairah, che aggira lo stretto, ma questa infrastruttura resta esposta ad attacchi. Nel frattempo, impianti critici come terminali del gas e siti industriali hanno già subito colpi.
La scommessa degli ultimi anni dell’intera regione — Emirati e Arabia Saudita in testa — era la diversificazione verso l’economia non petrolifera: turismo, finanza, intelligenza artificiale, data center. È proprio su questi asset che il conflitto potrebbe produrre un effetto duraturo, inducendo gli investitori internazionali a rivalutare il profilo di rischio della regione. Un repricing dei grandi progetti infrastrutturali legati all’IA appare probabile in un contesto in cui le infrastrutture critiche sono già state colpite.
I fondi sovrani emiratini — che detengono partecipazioni globali in tutto, dai club calcistici alle catene alberghiere fino alle società tecnologiche — potrebbero essere orientati verso usi domestici. Il pledge da 1.400 miliardi di dollari per investire nell’America di Trump è formalmente confermato, ma un conflitto prolungato imporrebbe scelte di allocazione diverse.
La concorrenza dei centri finanziari alternativi
Dubai si è affermata nell’ultimo decennio come destinazione per capitali internazionali in cerca di bassa fiscalità, qualità della vita elevata e assenza di imposta sul reddito. Questo modello non è in discussione nel breve termine: la maggior parte degli espatriati di lungo periodo non ha alternative immediate né motivi urgenti per partire.
Tuttavia, tra chi si è trasferito più di recente nella regione, o ha convinto familiari a farlo, emerge una riflessione nuova: il trasferimento era avvenuto con un profilo di rischio diverso in mente. Centri come Ginevra, Milano e Hong Kong — quest’ultima in parziale recupero di attrattività nonostante le restrizioni imposte da Pechino — tornano a essere considerati da chi gestisce capitali internazionali. In un contesto di incertezza geopolitica diffusa, la prevedibilità istituzionale di piazze tradizionali riacquista valore.
