A marzo 2025 XTB apriva il suo secondo ufficio a Dubai, otteneva la licenza CMA e rinnovava l’autorizzazione DFSA. Dodici mesi dopo, i mercati azionari di Abu Dhabi e Dubai sospendevano le contrattazioni per la prima volta nella loro storia, l’oro toccava 5.390 dollari l’oncia e il Brent registrava movimenti del 13% in una singola sessione. Il tutto sullo sfondo delle tensioni militari legate all’Iran e dei timori per lo Stretto di Hormuz. La crisi del febbraio-marzo 2026 ha trasformato la tesi di espansione nel Golfo in un test operativo reale, con esiti diversi a seconda dell’architettura regolamentare scelta da ciascun broker.
La settimana in cui i mercati emiratini si fermarono
Il 2 marzo la UAE Capital Markets Authority ha sospeso le contrattazioni su entrambe le borse, riprendendo il 4 marzo con nuovi limiti di prezzo. Mentre i mercati azionari erano fermi, le materie prime continuavano a muoversi: il gas naturale europeo salì del 38% in una sessione, il petrolio superò gli 82 dollari al barile, l’oro raggiunse livelli record. Per i broker con operatività CFD attiva, la chiusura delle borse non ha significato assenza di rischio: ha significato rischio concentrato su asset energetici e metalli preziosi, con gap di prezzo tra la chiusura del venerdì e l’apertura della domenica.
Achraf Drid, Branch Director di XTB MENA, ha descritto la sospensione come una decisione regolamentare a tutela della stabilità del mercato. Ha confermato che le operazioni CFD di XTB sono proseguite durante tutto il periodo e che i processi di gestione del rischio della società “sono progettati per gestire” questo tipo di volatilità. Non ha fornito dettagli su eventuali eventi di protezione dal saldo negativo legati ai movimenti del mercato energetico in quel fine settimana.
Multi-licenza contro struttura concentrata: la scelta che ha fatto la differenza
La crisi ha reso visibile una divergenza strutturale che si stava formando nel settore dal 2023. Diversi broker avevano ceduto le licenze europee negli ultimi 18 mesi, attratti dall’ambiente fiscale del Golfo, dalla velocità delle approvazioni regolamentari e dall’appetito dei regolatori locali per il retail trading. Quella scelta ha avuto un costo non prevedibile in condizioni normali: una decisione governativa ha potuto isolare la loro operatività senza alternative di ridistribuzione del rischio su altre giurisdizioni.
XTB ha mantenuto la struttura multi-giurisdizionale. Drid ha descritto questa scelta come “da sempre centrale nel nostro modo di operare” e come fonte di resilienza nei momenti di discontinuità. La logica è simmetrica anche nella direzione opposta: la cessione della controllata sudafricana con licenza FSCA, inattiva da cinque anni, mostra che il gruppo mantiene presidi regolamentari dove l’attività lo giustifica ed esce dove non lo fa, evitando sia la concentrazione eccessiva sia il mantenimento di strutture prive di sostanza operativa.
Il profilo della clientela MENA, ha osservato Drid, si distingue dalla base europea per depositi medi più elevati e frequenza di trading superiore. Caratteristiche che restano valide, ha precisato, in condizioni di stabilità macroeconomica e sviluppo dell’infrastruttura regolamentare, con tassi di partecipazione che “possono fluttuare significativamente nei periodi di stress”.
Prop firm e pressione competitiva nel Golfo
La crisi geopolitica si è sovrapposta a una dinamica competitiva già in atto. Le prop trading firm stavano espandendosi nel Golfo prima del 28 febbraio, spinte da ritorni sul budget pubblicitario che secondo Finance Magnates possono raggiungere 12 volte l’investimento in MENA contro circa 3 negli Stati Uniti. Tre società hanno annunciato piani di espansione nel GCC dall’iFX EXPO Dubai di febbraio, pochi giorni prima degli eventi bellici.
Drid non considera le prop firm concorrenti diretti, sostenendo che i due modelli “servono esigenze fondamentalmente diverse”. Ha però riconosciuto il segnale di fondo: la crescita del modello prop indica domanda reale nel mercato. L’ondata di prop firm degli ultimi tre anni presenta già un tasso di uscita significativo, e la volatilità del Hormuz weekend ha ulteriormente selezionato le strutture meno dotate di infrastruttura di rischio e protezioni regolamentari.
Sul fronte geografico, XTB considera gli UAE il mercato con la maggiore chiarezza normativa nella regione. L’Arabia Saudita è definita “promettente” ma con un quadro CFD ancora in evoluzione: il gruppo monitora senza impegnarsi su tempi.
Nel 2025 XTB ha acquisito 864.286 nuovi clienti a livello globale, con una crescita del 73% rispetto all’anno precedente. L’amministratore delegato Omar Arnaout ha indicato due milioni di nuovi clienti annui come obiettivo “del tutto realistico” nei prossimi anni.
La crisi del Golfo non ha interrotto la strategia di espansione nel MENA. Ha verificato, sotto pressione reale, se l’infrastruttura costruita per sostenerla reggeva. La risposta operativa è emersa. La valutazione complessiva resta aperta.
