Nel deserto dell’emirato di Dubai è entrato in funzione il più grande impianto solare al mondo su sito unico, con una capacità installata di 950 megawatt. Il progetto, che combina tecnologia a concentrazione solare (CSP) e fotovoltaico tradizionale (PV), si estende su 4.300 ettari all’interno del Mohammed bin Rashid Al Maktoum Solar Park. Dietro la realizzazione vi è un meccanismo di finanziamento strutturato dalla filiale DIFC della Agricultural Bank of China (ABC), che ha organizzato un consorzio internazionale di creditori per erogare prestiti sindacati pari a 2,5 miliardi di dollari.
Un modello finanziario costruito per ridurre il rischio
Le grandi infrastrutture energetiche nei mercati emergenti si scontrano spesso con lo stesso insieme di problemi: leva finanziaria elevata, catene di capitale instabili e coordinamento complesso tra soggetti di nazionalità diverse. In questo caso, la struttura del progetto presentava un rapporto debito-capitale non ottimale e richiedeva erogazioni di fondi sincronizzate con l’avanzamento dei lavori, in un contesto di incertezze costruttive.
ABC DIFC ha risposto con un’architettura finanziaria che prevede un meccanismo di “cash sweep”: le entrate generate nelle fasi iniziali dell’impianto sono soggette a condizioni d’uso rigide, così da proteggere i creditori e stabilizzare il flusso di cassa del progetto. La banca ha partecipato direttamente come joint mandated lead arranger, impegnando 400 milioni di dollari nel consorzio. Sono stati previsti anche meccanismi di risposta d’emergenza per garantire la disponibilità dei fondi nelle fasi critiche della costruzione.
Il modello è stato costruito in stretto coordinamento con gli sponsor, i coordinatori e i contraenti EPC — in questo caso Shanghai Electric Group. L’obiettivo dichiarato è fornire un template replicabile per finanziare progetti industriali verdi nell’ambito della Belt and Road Initiative, in particolare nelle aree dove imprese cinesi operano come contraenti generali e il capitale deve essere raccolto sui mercati internazionali.
L’impianto e il suo impatto su Dubai
L’impianto alimenterà con energia pulita oltre 320.000 abitazioni nell’emirato e consentirà una riduzione delle emissioni di CO2 stimata in 1,6 milioni di tonnellate l’anno. Il progetto si inserisce nella strategia UAE Net Zero 2050, che prevede la progressiva decarbonizzazione del mix energetico nazionale entro la metà del secolo.
Sul fronte occupazionale, la costruzione e la gestione dell’impianto hanno generato circa 4.000 posti di lavoro diretti e oltre 10.000 indiretti. I soggetti coinvolti includono Dubai Electricity and Water Authority (DEWA), Shanghai Electric, ACWA Power — joint venture tra Arabia Saudita e capitali internazionali — e la filiale DIFC di ABC.
La scelta di Dubai come sede del progetto non è casuale: il DIFC rappresenta uno dei principali hub finanziari globali per le operazioni di project finance legate alla BRI, e la presenza stabile delle banche cinesi nella piazza finanziaria emiratina facilita il coordinamento con i mercati del credito occidentali e asiatici.
Le implicazioni per la finanza verde internazionale
Il caso Dubai viene presentato da ABC come un modello esportabile verso altre regioni chiave della BRI: Medio Oriente, Asia Centrale e Sud-Est asiatico. In questi mercati, la combinazione tra contraenti cinesi con esperienza EPC e capitali internazionali strutturati attraverso istituti come ABC risponde a una domanda crescente di infrastrutture energetiche che i soli mercati locali non riescono a finanziare autonomamente.
La questione centrale non è tanto la tecnologia — il CSP abbinato al fotovoltaico è ormai una combinazione consolidata per garantire produzione continua anche dopo il tramonto — quanto la capacità di strutturare strumenti finanziari adeguati alla scala e al profilo di rischio di questi investimenti. Il progetto di Dubai offre dati concreti su cui costruire operazioni simili in contesti diversi, dalla Giordania al Pakistan, dall’Uzbekistan all’Indonesia.
